一边是集团高层人事变动，一边是寿险公司发次级债以备明年市场拓展，2013年年末人保集团显然很忙碌。

12月10日，人保集团高层变动，保监会批准原人保财险总裁王银成担任人保集团总经理，唐志刚、俞小平担任副总经理。次日，保监会批准人保寿险募集不超过60亿元规模的次级债，这是人保寿险2013年以来的第二次增资。人保寿险相关人士对《中国经营报》记者表示，年末发债“是为公司将来的市场拓展做好准备”。

尽管偿付能力低位徘徊，但人保寿险一向被认为是人保旗下有较大成长空间的公司，人保寿险自2006年成立，从最初倚重银保渠道，到“效益多元化”转型，人保寿险公司转型初见成效，但业内人士认为，人保寿险业务结构仍然有较大的调整空间。

人保寿险再募次级债

在12月被保监会放行发债之前，今年4月，人保寿险就通过向所有股东配售新股的方式，募资56.28亿元，用于补充人保寿险资本金，提高其偿付能力。增发后人保寿险注册资本金达到257亿元，位居行业前三位。

按照保监会相关规定，保险公司的偿付能力充足率最低标准是100%，高于150%才为正常类公司。今年以来，除了中国人寿，寿险巨头偿付能力普遍吃紧：以2013年上半年业绩为例，平安寿险偿付能力176%，比2012年末下降了14个百分点；太保寿险偿付能力193%，较去年年末下降18个百分点；新华保险偿付能力174%，比去年年末下降18个百分点。

今年保监会对次级债的审批更为严格，截至目前仅批准了人保集团、民生人寿、天平车险、人保寿险、太平财险五家险企发次级债，发债规模266亿元人民币，比2012年下降了64%。而在2012年，保监会共审批通过10家险企、规模达731亿元的次级债募集。

近年来，人保寿险的偿付能力一直低位徘徊。2009年至2012年，人保寿险偿付能力分别为181%、124%、132%、183%。今年4月份增发后，截至2013年6月底，人保寿险偿付能力提高到183%。

上述人保寿险相关人士认为，近半年来，公司各项经营正常，偿付能力一直保持充足，没有出现偿付能力不足的情况。公司此次发行次级债，补充公司附属资本，将有利于保持公司未来持续健康发展。

业务结构调整进行时

在业内看来，人保寿险近年来业务结构不均衡，导致其偿付能力低位运行。

根据人保集团2013年上半年业绩报告，2013年1～6月，人保寿险实现规模保费485亿元人民币，未列明退保金，但“给付及赔付”金额为404亿元人民币，保费收入减去给付及赔付支出，所剩仅有81亿元。“这个结余非常少。”北京一家寿险公司高管表示。

“给付及赔付”是人保寿险保险业务支出的大头，占总支出的89%，是规模保费的83%。“说明人保寿险的产品结构以短期产品为主。”上述北京某寿险公司高管认为。

人保集团2013年半年报显示，人保寿险产品结构中，分红型保险占比88.9%，传统型保险占比7.5%，意外伤害和短期健康险占比3.5%，万能型保险占比0.1%。在人保寿险渠道分配上，银保渠道占比51.2%，个险渠道占比36.6%，团体保险占比12.2%。

成立初期，银保渠道就是人保寿险业务发展的重点，当时人保寿险依靠银保趸交拉动规模保费的做法为业内所熟知。依靠银保渠道，寿险新军人保寿险在前几年发展迅速。

2009年至2011年，人保寿险银保合作网点从3.6万个增长到7.3万个，银邮业务保持72%的年均增速。2010年底，人保寿险银保渠道保费收入排名行业第2位。

但是银保新政出台以后，人保寿险人身险业务迅速回落，政策出台后半年时间即2011年上半年，人保寿险人身险业务增速较2010年同期下降22.3%。2012年，大型寿险公司银保业务也出现全线下滑。

人保高管意识到过分倚重银保渠道的弊端，开始业务转型，推动业务从“规模效益化向效益多元化”转变，产品开发更有针对性：针对保值、合法避税、财产传承，开发投资型高端产品；针对银行理财产品，开发定向投资联动产品；为增加销售人员收入，开发多年期期交产品等。

转型效果已有显现，2013年上半年，人保寿险净利润突破10亿元，同比增长10.3%；新单规模保费441.8亿元，居行业第二。

尽管转型已有效果，但业内人士认为，404亿元的“给付及赔付”金额接近485亿元的规模保费，甚至超过377亿元的原保险保费收入，说明人保寿险业务结构仍然有调整的空间。

对于此次发债，上述人保寿险相关人士则表示：“与公司的业务结构、目前的偿付能力没有直接关系，是为了公司将来的市场拓展做好准备。”