券商创新业务弥补IPO失落

    中报数据显示，19家券商共实现净利润131.63亿元，同比增长11%。只是增速分化较为明显，7家公司同比下滑，余下12家业绩增长的公司中，有8家净利润增速超过20%。业务方面来看，自营和投行业务出现整体下滑，经纪、资管、两融业务则出现增长，尤其是后两项业务增幅非常明显。

　　传统业务不温不火

　　自营收入103.5亿元，同比下降25%;投行收入24.2亿元，同比下降43%;经纪收入140.6亿元，同比上升25%

　　经纪业务、自营业务、投行业务作为券商的传统业务，上半年的收入分化明显。

　　数据显示，上市券商自营收入为103.5亿元，同比下降25%。其中，12家券商的自营收入同比下降，仅有海通、宏源、国元、东北、国金、东吴、山西等7家券商的自营收入同比上升。

　　广发证券研究报告认为，上市券商自营业务收入下滑的主要原因在于权益类市场表现不理想。截至2013年6月30日，整体上市券商的自营资产配置中固定收益类占比高达62%，显著高于权益类的20%。

　　“投行业务收入下滑是预料中的事，虽然债券发行弥补了很大一部分收入，但IPO暂停带来的业务下滑影响是不容忽视的。”华中一家券商行业分析师对《国际金融报》记者表示。

　　数据显示，2013年上半年，上市券商投行收入为24.2亿元，同比下降43%，其中，11家上市券商的投行收入同比下降，7家券商收入出现同比上升。投行收入增长的主要原因在于融资、债券发行、新三板等业务拓展。

　　值得注意的是，经纪业务在今年上半年收入出现正增长。上市券商经纪收入为140.6亿元，同比上升25%。其中，除了山西证券之外，其他券商经纪收入同比均出现增长，招商、方正、兴业、光大经纪业务收入增幅居前。

　　“上半年股票成交金额一直维持在较高水平，与此同时，券商也积极在进行营业部的调整，佣金水平已经逐步企稳，因此，经纪业务收入才能保持稳中有升。”上述华中券商分析师表示。

　　广发证券认为，两融业务新增交易的较高佣金率对经纪业务收入增长也有重要影响。

　创新业务火力全开

　　资管业务收入16.2亿元，同比升81%，两融业务余额增速达到364%

　　虽然三大传统业务不温不火，但资管业务和两融业务的收入出现大幅增长。

　　上半年，上市券商资管业务收入为16.2亿元，同比上升81%，18家券商的资管收入同比上升，仅海通证券同比下滑了21%，不过，从金额来看，海通证券仍然以3.7亿元位居上市券商资管收入的首位。

　　收入增速位居前三位的分别是宏源、东北、东吴。广发证券认为，资管收入的增长主要归于产品创新及通道业务等。

　　上述华中券商分析师则表示，下半年券商参与公募业务将成为非常大的看点，券商资管业务收入将出现稳步上升，不过，随着证监会对通道业务的清理，收入排位将出现较大变化。

　　两融业务余额同比增长达到264%。中信、海通、华泰、广发、招商等5家券商占据了两融市场的半壁江山。

　　不过，广发证券预计，近一年获得两融业务牌照的券商数量大幅增加2倍多，上市券商两融业务同比增速会因减缓。环比上看，东北、西部等新获牌照的中小券商增幅显著高于市场与大券商。

　　招商证券行业分析师罗毅在其研究报告中指出，目前，中国证券行业正处于从传统通道业务向全面中介和投资业务转型时期，已具备杠杆提升条件。业务模式创新为杠杆提升创造前提条件;监管放松提供了估值提升的外部环境;资本来源多元化则是杠杆提升必备条件，上述条件已经日臻完善。